华夏基金赵宗庭：中证1000指数“双创”含量更高

　　华夏基金赵宗庭在节目上表示，中证1000指数“双创”含量更高。从上市板来看，中证1000指数中有243家创业板上市公司、67家科创板上市公司，创业板权重为23.6%、科创板权重为7.1%。

　　以下为文字精华：

　　提问：从成分股市值分布、行业分布、个股特点、成长性等角度看，中证1000有什么样的投资价值？

　　赵宗庭：刚才介绍，沪深300、中证500和中证1000是市场上主要的宽基指数，中证500指数和中证1000指数是中小盘市值股票的代表，两者之间有一些相似性。接下来，我们主要结合中证500指数进行对比。

　　中证1000指数的小市值风格十分显著。从市值来看，截至6月底，中证1000指数总市值是12.11万亿，中证500指数总市值是12.29万亿，两者总市值差不多，但中证1000指数的成份股平均市值为120亿元，只有中证500的246亿的不到一半；从中位数来看，中证1000指数的成份股市值中位数为100亿元，中证500指数是220亿元，同样是不到一半。我们也可以看到沪深300指数大概是1000-1500亿的市值代表，中证500指数大概是200-300亿的市值代表，中证1000指数是100亿左右的市值代表。因此，中证1000指数的小市值风格更为显著。

　　中证1000指数“双创”含量更高。从上市板来看，中证1000指数中有243家创业板上市公司、67家科创板上市公司，创业板权重为23.6%、科创板权重为7.1%；中证500指数中有48家创业板板上市公司、19家科创板上市公司，创业板权重为11.6%、科创板权重为3.9%。从权重来看，中证1000指数的双创含量更高。

　　中证1000指数汇聚众多优质中小企业。最近政策持续定向发力“专精特新”、“小巨人”企业，中证1000指数的“专精特新”含量也比中证500指数明显高出很多，中证1000指数“专精特新”上市公司数量有106家，权重占到了12%，而中证500指数中只有10家，权重仅占2%。

　　中证1000指数细分行业多为政策加码扶持的新兴产业。按中证一级行业来看，中证1000指数前五大行业为工业、原材料、信息技术、医药卫生、可选消费，权重合计80.44%；中证500指数前五大行业为工业、原材料、信息技术、医药卫生、金融，权重合计73.11%。大家可以看到，两者在行业构成总体上有几分相似，所以指数的相关系数在0.9以上，但是在细节上有一些差异，比如中证1000指数中金融行业的权重仅为1.97%，中证500指数中金融行业的权重为8.9%，中证1000指数信息技术行业权重为16.71%，中证500指数信息技术行业的权重为11.11%。

　　所以，中证1000指数金融行业的占比非常低，而信息技术、工业这两个行业的占比更高。从4月27日这波反弹到6月30日，中证1000指数涨幅33.84%，中证500指数涨幅24.74%，中证1000跑赢9.1%，我们去归因分析，主要是工业、原材料、信息技术、可选消费、医药卫生这几个行业的贡献度更高。而且，我们可以看到，中证1000指数细分行业多为政策加码扶持的新兴产业，比如涉及节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业、数字创意产业、高技术服务业等领域的细分行业，这些细分领域中证1000指数有比较好的覆盖。

　　中证1000指数个股分散度高。由于中证1000指数成份股有1000个，且按自由流通市值加权，因此个股分散度非常高。截至6月底，中证1000指数前十大成份股权重合计4.85%，前五大成份股权重合计2.7%，第一大成份股权重仅为0.65%；中证500指数前十大成份股权重合计6.64%，前五大成份股权重合计3.81%，第一大成份股权重为0.96%。中证1000指数成份更为分散，能够更好地分散非系统性风险，极个别成份股上市公司业绩暴雷的话，对指数整体的表现影响有限。

　　中证1000指数波动大弹性强。从分年度收益统计来看，中证1000指数在牛市往往表现相对较好，而熊市则相对较差，比中证500指数弹性更高。从分年度的波动率数据来看，在大多数年份，中证1000 指数的波动率同样高于中证500指数的波动率，同样说明中证1000指数的弹性更高。而且我们可以看到，中证1000指数的历史长期表现最好。

　　中证1000指数股息率呈增长态势。截至6月底，中证1000指数的股息率是1.08%；中证500指数的股息率是1.89%，中证1000指数的股息率低于中证500指数，但我们可以看到中证1000指数的股息率呈现增长态势，而且中证1000指数含有更多的低分红但成长性更高的股票。

　　中证1000指数盈利预期向好。中证1000指数盈利自2018年以来同比增速由负转正，2022年及未来两年盈利增速预期情况良好。从中证1000指数盈利情况及预测来看，同比增速方面，中证1000指数2022年归母净利润预期同比增速达到61.18%，远超同期中证500指数的39.85%，这也说明了中证1000指数的成长性更突出。