持续发力产品设计 私募适时推出创新型产品

　　新年伊始，源乐晟资产、盘京投资、宁泉资产等私募机构旗下产品的热销，带动了一波市场情绪。中国基金报记者了解到，不少私募机构在一季度均有新产品发行计划，并在新发产品设计方面有所创新，将根据市场变化以及客户需求，在费率结构、投资策略等方面进行调整。

　　在渠道搭建方面，各家机构的发展阶段不同，发力的方向也有区别，部分机构表示会积极拓展以谋求更多的合作机会，但也有部分私募更倾向于深耕重点渠道，不断加深双方合作。

　　多家私募将适时推出

　　创新型产品

　　恒天财富产品研究中心胡飞告诉记者，弘尚资产1月17日将在多家渠道同时上线首发，此外，在春节前后，中欧瑞博、盘京、高毅等头部机构也均有发行产品计划。

　　某大型券商机构业务人士透露，除了重阳、源乐晟、望正等主观多头的私募机构外，世纪前沿等量化机构以及敦和这样的宏观策略都有新发计划。

　　在投资策略方面，部分私募机构表示会将以往的投资理念一以贯之。

　　远信投资表示，希望通过基于深度基本面研究的长期价值投资理念，以合理的长期估值投资符合行业发展规律、企业成长规律和具备良好治理结构的优秀企业。

　　睿亿投资表示，公司新发行产品保持以追求稳健收益、有限回撤的绝对收益风格为主。投资策略采取自上而下的大势研判与自下而上的个股挖掘相结合的模式，一方面，投资经理会对整体宏观金融环境进行自上而下的研究，判断当前市场环境所面临的机会与风险，从而决定当前产品的仓位分布；另一方面，公司十多人的投研团队会进行自下而上个股挖掘和跟踪，深度研究个股的投资价值，并在合适的估值水平进行投资。

　　值得注意的是，不少私募机构也会根据市场变化以及客户需求，适时地推出创新型产品，在费率结构、投资策略等方面有所调整。

　　凯丰投资副总经理邓安娜介绍称，凯丰最近在产品发行方面主要有两方面创新。首先，在产品费率结构方面，推出了“长丰计划”，实行阶梯式的费率结构，鼓励大家长期持有。“长期复利增长是客户财富增值最重要的手段。投资最重要的是用时间熨平波动。无论公募或私募产品，客户持仓收益常远不如产品自身表现，其本质原因在于，很多客户用炒股的模式和心态来炒基金，每次调仓都会受到贪婪、恐惧、羊群效应等心理因素的影响，形成高买低卖的行为模式。出于对投资者长期利益的考量，我们希望客户长期持有，跨越周期，提高产品投资的胜率。”

　　此外，在产品风险收益偏好上，凯丰计划推出稳健版的宏观策略产品。邓安娜称，随着非标转标的进程加速，加上今年资管新规落地，很多原本投资于固定收益的客户出现大量资产配置需求。“这类客户往往风险偏好不高，因此，我们将立足原来宏观策略产品的投资理念和投资策略，围绕这部分客户群体作相应调整将波动率高的资产投资比例相应降低，提高稳健资产的投资比例，设计出更稳健版本的宏观策略产品，来满足市场上日益增长的这部分稳健型投资者的需要。”

　　“我们考虑推出封闭式的多策略定增产品，2022年定增市场竞价和定价项目总量预计会达到8000亿元，优选定增项目及定增相关的事件驱动类策略今年可能会存在较好的介入机会。”某私募渠道负责人说。

　　据记者了解，衍盛资产计划新发的股票量化产品是围绕已有的主打策略并在此基础上进行升级迭代。信息层方面，团队不断挖掘和引入市场上新兴的各类数据源；因子层面，则新增更多元化且低相关的因子；组合层面将结合国际前沿的方法论进行优化。CTA策略方面，团队在原有时间序列趋势策略上将覆盖新的品种和挖掘新的信号，并新增期货截面因子的多空策略，进一步丰富策略类型和增强组合间的互补性。

　　私募倾向于

　　重点渠道深耕合作

　　不少私募机构表示，新的一年，公司在渠道搭建方面也会积极布局，拓展更多的合作机会。

　　睿亿投资称，2022年睿亿投资会加深和已合作券商渠道的合作，不局限于产品、研究、交易等方面，也在积极布局三方财富、银行及机构FOF的合作，预计重点合作7家左右渠道，进一步构建多样的渠道销售体系，依托业绩和服务打造睿亿的品牌。

　　衍盛资产的主要合作销售渠道包括券商、信托、第三方财富管理公司以及私募FOF。伴随着投研能力的提升和策略迭代进度，公司今年会与渠道有更多的合作机会。

　　远信投资表示，希望能有更多同样秉持长期主义的优秀伙伴同行，为客户带来好的投资理念和财富增值。

　　不过，也有不少私募认为，与其大面积铺渠道，不如在重点渠道进行深耕。北京一中型私募负责人表示，今年会有新的银行和券商开展合作，但不会铺设太多，重点渠道的深耕也很重要。

　　另一家北京私募机构也向记者表示，目前公司的主要销售渠道是市场主流的一些银行券商。对于新开渠道近年来一直持谨慎态度，也没有大规模扩张的诉求，所以，更重要的还是去寻找到理念匹配的长久期资金，不是广铺渠道。

　　邓安娜表示，凯丰目前主要和一些大型的银行券商信托及三方财富机构合作，同时也形成具有凯丰特色的产业客群。在过去三年凯丰已经逐步形成了以宏观策略为核心，以股票多头产品、债券增强产品和量化CTA产品为“三翼”的产品体系。今年还会在原有基础上，通过与渠道合作伙伴的进一步合作，以及对产业客户群体的深度挖掘，以专户定制的形式，在匹配客户风险收益偏好的情况下为他们提供资产配置方案。

（文章来源：中国基金报）