生猪：现货超跌，物极必反

　　我们认为生猪市场有自身的惯性存在，眼下现货的超预期下跌不排除存在过抛现象，市场终将回归理性，关注各阶段基差合理估值，以不变应万变，等待转机出现。年初生猪现货市场由于预期的趋同，养殖端压栏举动增多，导致猪肉供应阶段性过剩，现货跌破现金成本线，全行业陷入深度亏损，部分企业资金链出现断裂情况，养殖端悲观情绪蔓延，下半年的帷幕即将拉开，绝处可否逢生，取决于行业情绪的理性能否回归，建议持续跟踪出栏体重指标，若出栏体重出现大幅下降趋势，生机将蕴藏于不远的将来。盘面支撑部分，市场由悲观情绪主导，短期底部不明，然行业陷入深度亏损期愈长，产能去化程度愈高，远月不确定性提升，6月仍建议维持基差稳定逻辑，收储政策不启动，维持偏弱走势，7-8月等待现货印证预期，若出栏均重大幅下降，现货筑底成功，开启上行通道，建议择机入场，关注09和01合约反转机会。

（文章来源：国泰君安期货）