涉及近70亿元资金、1.3万名投资者，民创“暴雷”何以产生？

原标题：涉及近70亿元资金、1.3万名投资者，民创“暴雷”何以产生？

又一行业巨头“暴雷”。

7月31日，武汉市公安局江岸区分局经侦处有关人士证实，公安构造正在对民创控股集团有限公司（下称民创集团）出现的资金兑付等问题举行观察，目前已控制多位公司高管，由于案情庞大，可能需要较长时间才能完成观察。

民创集团自5月中旬起就无法正常兑付资金，原定于7月20日举行兑付的答应也未能兑现。据《财经》E法多方相识，截至目前，民创集团未兑付资金范围或靠近70亿元，涉及的投资人达1.3万多个。

建立于2014年的民创集团，专注金融、科技、产业等多板块业务，是业内知名的银行票据承兑买卖业务公司。民创集团旗下不仅拥有久富、大泰金石两张基金贩卖牌照，还具有创展保险、腾晟保险两张保险中介牌照和网信证券一张证券牌照，相干资质齐备。在银行票据承兑买卖业务中，民创集团选择与其关联精密的武汉海汇通金融服务有限公司（下称海汇通）作担保，产物通过一些地方金交所等正规平台刊行。

民创集团“暴雷”，出乎众多投资者预料。

票据理财，主要是围绕承兑汇票的贴现融资业务睁开。所谓银行承兑汇票，是由在承兑银行开立存款账户的存款人签发，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，包管在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。相比于其他理产业品，票据理财具有更高的宁静性、稳定性和机动性。

浙江大学互联网金融研究院副院长李有星告诉《财经》E法，因以银行的信用作担保，相比于其他产物，银行票据理产业品相对宁静。

那么，民创集团的“暴雷”是怎么产生的，钱去哪儿了？

民创集团在本年5月4日的一份公告中称，因疫情打击，公司谋划停息。6月9日，民创集团在一份致“客户与员工”的通知中，再次提及“疫情”因素，称“疫情期间，我司旗下子公司代销的产物出现了兑付延期”。

6月9日，民创集团公布通知，认可产物出现延期兑付问题。受访者供图

截至发稿时，《财经》E法未得到民创集团方面临“暴雷”问题的正面回应，拨打公司留下的接洽电话，或无人接听，或提示为空号。多位民创集团的员工及投资者向《财经》E法称，该公司实控人在疫情期间涉嫌非法调用资金是导致“暴雷”的紧张缘故原由。有民创集团的员工提供了相干的转账记载，但因其颠末马赛克处置惩罚，无法判断资金终极流向那边。

目前，民创集团多位高管“失联”。其中，民创集团的紧张高管周治疑似出境柬埔寨，至今未归。

7月28日，武汉市公安局江岸区分局公布公告称，公安构造已于7月9日针对民创集团涉嫌犯法案件立案侦查，并已经对胡嘉敏、陈钟海等涉案高管采取强制措施。

截至发稿时，民创集团方面暂无新的资金兑付方案。

未兑付金额近70亿，涉1.3万余名投资者

民创集团2012年发轫于武汉，于2014年6月在深圳注册建立，并同时确定了专注金融、科技、产业等多板块业务的战略定位。2015年，其业务向天下拓展，建立了武汉、深圳、长三角、成都和北京五大总部及运营中心，今后快速发展。相比于同类型公司，民创集团将全金融牌照和优质宁静的银行承兑汇票底层资产作为其主打卖点。

在业内，民创集团尤为着名的业务是承销金交所刊行的、基于底层资产为银行票据收益权的理产业品。在整个历程中，民创集团充当理产业品的承销方，而海汇通是银行承兑汇票买卖业务平台的底层资产端，融资方资提供1.1倍或1.2倍的银行承兑汇票为初始资产做质押，从海汇通借入短期资金，资金来源则是民创集团贩卖的各种理产业品。民创集团卖力贩卖理产业品，海汇通卖力运营，并为产物提供担保。海汇通赚取银行和企业之间票据的利差得到收益，而民创集团作为代销方通过贩卖分成赢利。

多位投资者接受采访时夸大，没有料到民创集团的产物会“暴雷”。

颜卓原本投资了其他产物，一位前同事向他推荐了民创集团的产物。他咨询了在银行事情的朋友，相识到银行承兑汇票投资风险较低，收益还算可观，今后又多番探询，确认了这一投资的可靠性。

但因投资数额巨大，颜卓照旧慎之又慎，在投资前接受了民创集团的约请，亲自去资产方海汇通观光。在查验海汇通展示的资金账户，并确认海汇通具有从事票据业务的资质后，他终极决定投资。

刘璐是民创集团一家分公司的员工，同时也是民创集团产物的投资者，她购置了400多万元的产物。据她回忆，在疫情暴发后，民创集团即告知投资者，受疫情的影响，产物将延期兑付。2月4日，民创集团公布公告称，疫情竣事后可以举行正常的资金兑付。由于民创集团的资产端在武汉，其时正是疫情最为严重的地方，投资者也对此表示理解。

4月中旬，随着疫情好转，天下复产复工，因疫情而受到影响的买卖业务开始正常举行，民创集团也答应将正常兑付。刘璐告诉《财经》E法，一直到5月中旬资金出现状态之前，民创集团完成了约15亿元的兑付。

刘璐看到资金可以或许正常兑付，而且判断随着疫情竣事，投资收益也会更为可观，以是在4月30日又追加了一笔投资。

同为民创集团员工和产物投资者的卢燕也表示，从4月23日起，民创集团开始举行正常的兑付，客户也收到了资金，这种情况一直连续到5月8日。据她回忆，客户5月8日的投资收益可以或许正常收到，但从5月9日起再没有任何收益。

5月11日，民创集团公布公告称，因疫情的不可抗力因素对公司正常谋划造成的暂时影响，经公司管理层研究决定，全体员工4月份工资调解至该月尾前发放。这一通知引发了员工的警觉，各人开始怀疑民创集团的资金出现了问题。

同在5月11日这一天，民创集团向深圳市南山区高新技能园区派出所、南山区金融办等机构提交申请书，称因受疫情影响，其代销的基金和金交产物会出现延期兑付的问题，可能“引发投资者不理性举动的出现”，并希望派出所和金融办可以或许“予以协助，出头维稳”。

多位投资人及民创集团内部人士向《财经》E法透露，公司未兑付的金额靠近70亿元，涉及的投资者1.3万余名。不外，详细金额及投资者人数有待官方正式披露。

5月15日，民创集团公布《客户到期资金兑付细则》称：“自2020年6月中旬开始，产物刊行人将逐步恢复兑付产物预期收益总月付、季付的到期收益，自7月20日开始、逐步恢复到期客户的本金兑付，8月20日-8月30日，兑付全部延期产物的收益。”

5月15日，民创公布公告称，7月20日开始将会正常兑付，但这一答应终极并未实现。受访者供图

然而7月20日时间点已过，民创集团给出的本金兑付方案并没有得到执行。

7月初，民创集团还制定了《资产转让抵偿协议》，该协议提及四川盛邦创恒企业管理有限责任公司（下称四川盛邦）的资产将抵偿给签署协议的投资人。然而，对于这份协议，众多投资者认为这是一种债务转移协议，以是拒绝签署。此事末了在天下各地员工和投资人的抵制下不了了之。

7月初，民创制定一份资产协议，声称将以四川盛邦的资产抵给投资人，但遭到投资人的阻挡。受访者供图

截至目前，民创集团仍未有明确方案解决资金兑付问题。

实控人已离境，非法调用60多亿元？

企查查显示，民创集团目前共有四位焦点成员。彭希任总司理，刘熹、叶湃任董事，李超明任监事。但现实上，民创集团的现实控制人另有其人。

多位民创集团员工向《财经》E法透露，胡嘉敏才是民创集团的现实控制人，而彭希只是其署理人。通过查找工商登记资料，并无直接证据显示胡嘉敏现实控制民创集团，但民创集团公布的通稿中多次提到胡嘉敏。

2020年1月16日的通稿中，胡嘉敏以民创集团董事长的身份到场年会并发表发言，在合影中居于中心位置。1月18日的通稿中，胡嘉敏以首创人的身份任命了民创集团新一届董事会成员，还向新一届董事会赠予了兵工铲、羊角锤、牛皮鞭等礼物，“勉励新团队为集团奋力开疆拓土，科学决议管控，积极推动效能”。

除了胡嘉敏，周治也被指是民创集团的幕后现实控制人。民创集团由四川盛邦100%持股，而武汉楚桦行投资发展有限公司（下称武汉楚桦行）和武汉东和乾元商贸有限公司（下称武汉东和乾元）是四川盛邦的两大股东，共持股49%。

周治是武汉楚桦行和武汉东和乾元的现实控制人，作为四川盛邦的第一大股东，他被视为民创集团的幕后现实控制人。在2019年1月8日民创集团举办的“康健智能 驱动未来”智慧康健融入科技金融峰会暨产融发展论坛中，周治以民创集团副董事长的身份出席了论坛。

5月中旬，民创集团产物无法正常兑付，各地分公司卖力人向集团高管扣问情况。刘璐告诉《财经》E法，胡嘉敏在一次内部集会中表示，疫情期间公司停摆，面临着较大的生存压力，为了可以或许收益最大化，公司将资金用于市值管理，并称是周治做出了这一决定。这一说法也得到了其他内部员工和投资人简直认。

《财经》E法通过内部员工，得到了海汇通内部流出的60多亿元转账记载。由于转账记载颠末马赛克处置惩罚，户名仅露出“武汉”字样，而收款人仅显示“珠海南山”字样。多位知情人士称，收款方是珠海南山领盛资产管理有限公司（下称南山领盛）。

海汇通内部流出了转账记载，但由于颠末马赛克处置惩罚，无法以此确定海汇通方面是否调用了投资人的资金。受访者供图

但这一说法被南山领盛否认。6月15日，南山领盛公布声明称，其从未与民创集团及其关联方产生任何的业务接洽和资金往来。公然资料显示，南山领盛建立于2017年3月31日，是一家专注于二级市场的证券投资阳光私募基金公司。《财经》E法实验接洽南山领盛方面，但电话并未拨通。目前，巨额资金去向仍有待官方追查。

前述《资产转让抵偿协议》提及将四川盛邦的资产抵偿给签署协议的投资人。而周治正是四川邦盛的执行董事和现实控制人。据参会职员透露，胡嘉敏在多次内部集会中要求投资人签署该协议，表示签署此协议是为了绑定周治，追回被其调用的资金。

在5月中旬事发后，胡嘉敏就删除了各地分公司卖力人的微信，手机也处于关机状态，无法拨通。截至目前，胡嘉敏已被警方采取强制措施，而一份收支境记载显示，周治已于6月8日出境，飞往柬埔寨，目前尚未返国。发稿前，《财经》E法多次拨打周治的手机号，但提示为空号。

“资金使用方”海汇通深陷其中

此次“暴雷”的金融产物由民创集团刊行并承销，但其详细的运营由海汇通操作。刘璐告诉《财经》E法，民创集团是召募端，海汇通是资产端。“民创集团的现实运营地在武汉，高管在武汉，资产端也在武汉”。另有民创集团内部员工表示，海汇通是终极的资金使用方。

以一款名为“指华一期鑫享1号”的产物为例。该产物的挂牌方是指华电子科技有限公司，承销商是民创集团旗下的大同创展金融信息服务有限公司，担保方是海汇通。协议中还划定了海汇通对该产物提供“全额无条件不可打消的连带责任包管担保”。

中国人民大学教授、民商法专家刘俊海告诉《财经》E法，连带责任并非一般责任，如果投资者未完成相应的兑付义务，海汇通需要取代民创集团为投资者兑付资金。

在一般保障责任中，保障人有先诉抗辩权，即包管人在主债权人向其请求履行包管责任时，有权要求主债权人先就债务人产业诉请强制执行；但连带责任保障中，保障人并无此权利。详细到该案中，投资人可以直接对海汇通提起诉讼，而海汇通不能要求投资者对民创集团提起诉讼无果后再起诉海汇通。由此也可见二者关系精密。

深圳民创大康健管理集团有限公司（民创集团曾用名）在2019年3月26日出具了一份说明函，证实海汇通和成都通天下票据信息服务有限公司（下称通天下）是深圳民创大康健管理集团有限公司开展票据业务的两家主要公司。工商资料显示，海汇通持有通天下42%的股权。

建立于2014年的海汇通，是海内从事票据服务与票据买卖的巨头，也是为数不多的持有正规牌照而具有银行承兑汇票买卖业务买卖资质的公司。

武汉市金融办在2014年77号文件中对海汇通增长谋划范围的申请举行了批复，同意海汇通谋划范围增长“票据服务，票据买卖”。

卢燕告诉《财经》E法，这一牌照十分稀缺，“许多地域从事相干业务的公司并无此资质，因此承兑汇票的买卖业务只能私下来做，无法公然举行”。从这个角度而言，海汇通的资质很过硬。

北京大学法学院教授彭冰向《财经》E法表示，票据服务与票据买卖现实上是两回事，任何公司都可以依法从事相干的票据服务业务，但从事票据买卖则需要相干的资质。

彭冰表示，金融职权属于中央事权，只有中央不管的或者下放的，才由地方来管。目前，地方管理的范围可以用“7+4”归纳综合：地方金融羁系体系卖力典当行、融资租赁公司、商业保理公司、地方资产管理公司、区域性股权市场、融资担保机构、小额贷款公司等7类机构的羁系；并逐步强化对投资公司、开展信用互助的农民专业互助社、社会众筹机构和地方各种买卖业务场所等4类机构的羁系。

彭冰指出，2019年12月颁布的《全王法院民商事审判事情集会纪要》，倾向于将票据买卖解释为票据贴现，而只有银行才有资格发表从事票据贴现业务的资质。换言之，在该案中，武汉金融办无权为海汇通发表相应的资质允许和资质证实。

不外，彭冰也告诉《财经》E法，这一牌照的发表日期在2014年，远早于《全王法院民商事审判事情集会纪要》颁布的时间，其时尚无明确法律划定哪个机构有权发表票据买卖资质证实。

投资人王军告诉《财经》E法，众多投资人之以是决定投资该产物，正是看中了海汇通的相干资质。投资人颜卓非常审慎，在投资前曾赴海汇通观光，思量到民创集团牌照齐备，海汇通资质强盛，因此决定投资。

民创集团与海汇通之间关系精密。在2020年4月28日的一次公然演讲中，海汇通主要卖力人丘伟明确提到民创集团是海汇通的“战略互助同伴”，并宣称目前的票据服务和票据买卖业务只与民创集团一家公司互助。

对于卢燕而言，海汇通的支持和背书给了她很大的信心。4月28日，海汇通主要卖力人丘伟专门来到湖北十堰的分公司，做了疫情期间海汇通红利能力的陈诉，证实其自己强盛的谋划能力。

据丘伟先容，2月-3月海汇通的持票预计收入将到达4800多万元，而且包管随着疫情好转，经济回暖，银行承兑汇票的买卖业务会陆续恢复。因此情况会更好，能包管47.5%的年红利能力。

民创集团十堰分公司的一名员工透露，丘伟在此次十堰之行中，还与几个万万级客户举行了面谈。在谈话中再次包管了红利能力，并重申具备相干谋划牌照是海汇通的一大上风。也正是受到丘伟亮相的影响，民创集团十堰分公司的多名员工随后陆续投入几百万元资金。

事实上，在4月23日后，民创集团的资金兑付事情仍在有序开展，投资者也收到了正常的投资收益。5月1日，民创集团公布公告称，公司将取消“五一”假期，按政府对复工人数的要求，正常上班，确保客户利益“足月对应日”原则的实行。但5月9日后，情况急转直下，投资人的资金再未得到兑付。

卢燕向《财经》E法透露，包括她本人在内的民创集团员工同样也是紧张的投资者，这一比重相当高。以民创集团某家地域分公司为例，该公司的30多位民创员工同样也是投资者。因此在民创集团无法兑付资金后，民创集团内部职员披露了大量公司信息，并和其他投资者一起积极维权。

卢燕原来是一家中国500强企业的员工，临近中年跳槽到了民创集团，正是看中了民创的集团资质和海汇通的强盛背书。也正是云云，她积极推荐身边的亲朋和曾经的客户投资相干的理产业品。

民创集团“暴雷”后，5月22日，海汇通的法定代表人、股东以及地址均产生了变更，法定代表人由黄齐鹏变更为李雷；股东中武汉世纪华鹏投资有限公司退出，新增河南常脉信息科技有限公司；地址则由武汉市江汉区发展大道222号华南大厦A幢13层11-13号房变更为武汉市江汉区中央商务区泛海国际SOHO城（一期）1栋17层3室2号。目前，河南常脉信息科技有限公司持有海汇通50.995%的股权，首建阳光资产管理(北京)有限公司持有海汇通49.005%的股份。

据相识，海汇通的主要卖力人丘伟也已“失联”。发稿前，《财经》E法通过公然信息找到海汇通的接洽方式，但拨打后显示为空号。

公安构造参与，追回资金仍困难重重

卢燕坦言自己目前“压力山大”，一方面自己和亲朋的几百万元存款全部投入购置民创集团产物；另一方面她的客户共投入2000多万元资金不知着落。在她的客户中，有一位已经确定买房，只是希望在付房款前，通过投资再赚取一个月的投资收益，但现在资金无法兑付，买房的计划也不得不终止。

卢燕也和其他投资者去过频频武汉，但没能追回欠款。听说几个民创集团及海汇通的高管被采取强制措施后，她反而越发担心，担心投入的资金没措施要回来。

在卢燕看来，产物的刊行方是由国度发表牌照的金交所，许多银行的理产业品也都在金交所刊行；而产物买卖业务的平台又有众多资质和背书。从这个角度来看，无论是产物和平台都应该受到相干部门的羁系，至少不应出现资金被调用的情况。

其他投资者也有着同样的狐疑。投资人王军在2018年底就购置了民创集团的产物，而在购置之时，让他很放心的一点就是金交所的存案。在他看来，金交所的存案意味着产物的正当性和正规性，因此降低了“暴雷”的风险。

所谓金交所，现实上是金融资产买卖业务所的简称，是为金融资产买卖业务提供信息和场所的平台，本质上是一种产权买卖业务平台，其特殊之处在于买卖业务品种是金融资产或从金融资产衍生出来的金融产物。

刘俊海表示，他并不认为在金交所存案的产物宁静性高。在他看来，金交所刊行产物，需要包管产物各方面信息披露的完备性和准确性，这也是买卖业务所应尽的审查义务。如果观察后发明金交所并没有做到产物审查，那么其应该负有相应的责任。但除此之外金交所并不能对产物的宁静性卖力。

李有星表达了类似的观点，他认为金交所的主要义务就是审查，确保产物信息是真实的。产物信息如果然实，金交所就没有其他责任。卖力任的买卖业务所会对产物举行把关，但这并不意味金交全部担保责任。

除此之外，投资者的另一个狐疑之处与两家公司的资质有关。无论是民创集团照旧海汇通，其都具备完善的资质，投资者无法理解为何两家资质齐备的公司会出现问题。

对此，刘俊海表示，投资平台的资质和牌照固然紧张，但“人”的因素也同样要害。业务风险低，不代表投资者的风险低，投资者有可能受到人为操作（如非法调用资金等）的影响而遭受丧失，“如果公司的控制人非法使用了资金，那么纵然牌照完备也无法包管投资者的资金宁静”。

对于武汉金融办的职责问题，李有星认为，作为给海汇通发表牌照的机构，金融办负有羁系责任，应对海汇通举行机构羁系和举动羁系。但至于羁系范围，还需要依据相干的划定来厘定。在该案件中，武汉金融办对该事件是否有羁系责任，需要依照详细的划定情况才能判断。他也向《财经》E法夸大了地方金融条例的紧张性，“金融办需要地方金融条例，来确保其可以行使相应的权利，对公司举动举行羁系”。

在资金出现无法兑付的情况后，上百个投资人来到武汉，向相干部门表达利益诉求，希望可以尽快立案侦查，追回被调用的资金。

7月28日，武汉市公安局江岸区分局公布公告称，公安构造已于7月9日针对民创集团涉嫌犯法案件立案侦查。

刘俊海认为，该案的处置惩罚有两个难点：“找钱”和“找人”。只有实时锁定资金去向，才能采取查封、扣押、冻结等保全措施，而能否找到责任人则事关案件是否可以或许被乐成侦破。他也发起投资人尽可能地向公安构造提供线索，帮助其侦破案件，进而找回资金。

武汉公安局江岸区分局有关人士证实，公安构造已经控制多位民创高管，正在举行观察。但由于资金过于庞大，账户数目众多，“可能半年也无法完成观察”。目前，警方正在着手摸清资金来向，在充实侦查后准备冻结资金。

武汉金融办相干人十表示，目前公安构造已经举行了立案侦查，对民创及海汇通高管层20余人采取了强制措施，目前金融办并不清晰案件的详细进展。

李有星向《财经》E法指出，公安构造立案时应该就会同时公布罪名，但此次未公布罪名可能就是思量到案件的庞大性。

李有星表示，想要查清案件，有两个焦点问题需要解答。第一，票据承兑的基础标的是票据，因此需要查清票据是否是真实产生过买卖业务的；第二，投资人通过买卖业务平台的投资是否用于相应的项目，是否出现了资金调用的情况。而判断详细的罪名，至少需要解答以上两个问题。

颜卓告诉《财经》E法，相比于对责任人的刑事处置惩罚，投资人们更体贴资金是否能要回、何时能要回以及能要回几多的问题，“别出现刑事责任都确定了，但投资人的钱也没能要回来的情况”。

（应受访者要求，文中刘璐、卢燕、王军、颜卓为化名）